基准价差或提振美原油出口 – 中国国际能源舆情研究中心

基准价差或提振美原油出口

【OilPrice网8月22日报道】近日,两个全球最重要石油基准之间差距扩大,表明美国和世界其他地区石油供需动态变化出现差异。

过去几年,全球油价标杆布伦特原油(Brent)和美国西德克萨斯轻质原油(WTI)反映原油供应过剩压力,在交易中密切联系。2014年市场低迷之前,两种基准之间息差更多由地缘政治因素决定。布伦特原油反映欧洲、中东、非洲及亚洲部分地区市场形势,受地缘政治局势影响明显,本质上更加国际化。而WTI则密切关注美国形势,所有美产或销美原油以其为基准油作价。

2011年阿拉伯之春中,全球油价飙升,两基准动态变化尤为明显。当时原油供应中断风险陡增,油市紧张,以致之后供应中断将油价——尤其在利比亚——推送至超100美元/桶。布伦特原油价格跳涨,而WTI油价则上涨温和,两风向标价差扩大——布伦特原油临时交易价比WTI高出近30美元/桶。

美国当时已落实原油出口禁令近40年,直到2015年底时任总统奥巴马签署政府支出及税务法案时才正式解除。美国境内页岩油产量飙升,WTI本身面临下行压力。若全球供应紧张,布伦特原油将首当其冲。

2014年油价暴跌,两基准价差异缩小。2015年年底,美取消原油出口禁令,部分市场环境差异消除。自此,布伦特原油和WTI联系密切,基本同步涨跌。

然而,最近差异再次出现,尽管当然不及2014年前水平。目前,布伦特原油交易价高出WTI逾4美元/桶,为两年来最高价差,当然中间也有例外。

主要原因是欧佩克减产导致欧洲、中东及亚洲供应萎缩。其次,美国页岩繁荣,WTI承受下行压力。

但是,最近价差尤为显著,还有以下原因。首先,北海原油储量逐步下降,而美国炼油厂多已满负荷。此外,对冲基金助推布伦特原油相对WTI看涨押注,或加剧价差。

与此同时,国际能源署估计,今年全球石油需求将增长约150万桶,且几乎全部来自发展中国家,将推涨布伦特原油价格。

另一个原因是欧佩克本月将继续减产。据欧佩克出口追踪公司石油物流(PetroLogistics)透露,8月欧佩克日均产量较7月逾减少40万桶。沙特阿拉伯数月前表示,8月开始将削减出口。

然而,几年前两全球原油基准巨大价差或终成历史。今年初夏,美原油出口继续增长,甚至突破100万桶/天。若价差足够,石油将从美国流向全球,以占时套利。如此或推高WTI并压低布伦特原油,两基准将相互靠拢,价差将逐步缩小。而美国取消原油出口禁令恰好确保该形势出现。

但就目前而言,近来价差扩大表明美国供应正在上升,而其他市场正在收紧。

( 译者: 王立琦  审校:吴广慧;马佳惠 )

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