三个有关液化天然气的惊喜 – 中国国际能源舆情研究中心

三个有关液化天然气的惊喜

【Platts网1月31日报道】过去三年,液化天然气现货价格基准(Platts JKM)透露三个惊喜。

2015年,多数分析师预计液化天然气市场将大幅减弱,与石油脱钩,并减少季节性。

JKM三年分析了这三个预期——再次强调以市场为基础的液化天然气定价和衍生品的重要性——帮助市场参与者灵活应对不可预见的事态发展。

2015-至今:JKM/LNG三个惊喜与期望对比。

1.尽管预期疲软,液化天然气市场仍保持平衡。

在绝对基础上,2015年1月,JKM的平均价格为7.10美元/百万英热单位,目前为10.375美元/百万英热单位,几乎高出50%。相对而言,自2015年以来,JKM相对于NBP稳步增强,相对于布伦特来说趋于稳定,并逐渐减少与煤炭的对比。

JKM绝对大幅上升加之JKM的相对强度,揭示了液化天然气市场的平衡,使人们对供应过剩的预期压倒了市场。全球液化天然气供应增加的同时,过去36个月内三个相互关联的意外事件也支持了JKM:

a)东北亚液化天然气需求持续增长——占全球液化天然气需求总量的60%。4家东北亚液化天然气进口商在2017年均增加了液化天然气的年进口量。这加强了JKM,尤其是与NBP的对比,并在2017年帮助稳定了JKM与煤炭价格。特别是中国更加注重使用液化天然气。

b)启用新的液化天然气进口商——自2015年1月,已有7家新液化天然气进口商开始使用FSRUs。在巴基斯坦、约旦、牙买加和马耳他等大多数国家,液化天然气进口直接抵消了石油进口,加之油价上涨,使得液化天然气更具吸引力。

c)油价上涨——2015年1月,布伦特原油平均价格是48美元/ 桶,随后的价格大幅上涨推动了液化天然气需求/价格上涨。通过鼓励液化天然气进口商增加与油价挂钩的液化天然气交易量,并将燃料转向液化天然气,远离石油产品,这有助于稳定相对于布伦特的JKM。

2.尽管人们对液化天然气的预期有所下降,但液化天然气与油价相关性却大幅上升。

许多分析人士预计,随着液化天然气供应量激增,而油价上涨,液化天然气和油价的关系将日益下降。然而,自2015年,JKM与油价以及NBP和亚洲煤炭价格的关系变得更为紧密。

上述a)、b)、c)等因素对此作了部分解释,以及:

d)目的地灵活的美国海湾液化天然气供应量增加——自2016年2月开始出口液化天然气到2017年底,美国已生产近240项液化天然气货物。令人惊讶的是,近一半货物运抵亚洲和中东地区,只有15%左右的货物进入欧洲。货物灵活转运至苏伊士,加强了JKM和NBP的相关性。

3.尽管人们对液化天然气的预期趋平,液化天然气的季节性却大幅上升。

自2015年,JKM的季节性大幅上涨,这让人们对供应波动的预期,以及进口商抑制月度价格季节性波动感到不安。

东北亚和欧洲典型的北半球季节性液化天然气采购模式占全球液化天然气需求的75%以上,这意味着上述a)提高了JKM的季节性,此外:

e) 2016/2017年南美液化天然气需求疲软——2016年南美液化天然气进口大幅下降,2017年因天气转暖,国内天然气供应增加,抑制了这些逆周期季节性采购商对液化天然气的需求。

f) 2017年中东液化天然气需求下降——中东是另一个反周期购买液化天然气的主要地区,但随着埃及国内产量的增长以及阿联酋日益依赖替代燃料,2017年该区域进口下降。

g)美国墨西哥湾液化天然气生产基地——如果美国墨西哥湾液化天然气公司(US Gulf Coast LNG)选择关闭,有可能在全球液化天然气需求较低的月份内提供稳定的液化天然气定价。然而,由于2016/2017年相对于液化天然气市场的强势,这些关停措施并没有受到激励。

基于市场的液化天然气定价和衍生物的重要性。

JKM的分析揭示了三年来三个基本的液化天然气意外事件,再次强调了以市场为基础的液化天然气定价和衍生品的重要性,以帮助参与者灵活应对不可预见的事态发展。

随着液化天然气现货和期货价格的不断上涨,JKM的使用确保交易仍然保持市场价格,加强关系并提供透明的价格信号,促进整个液化天然气价值链的长期投资。

一旦玩家拥有了实体的JKM风险敞口,他们就可以在金融市场上进行对冲——这使2017年JKM衍生品的交易量增加了4倍。

( 译者:吴广慧  审校:国依依 )

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